下游需求平穩,基建投資韌性強
建筑三大下游需求整體平穩,2018年1-2月,基建投資同比增長16.1%,房地產投資同比增長9.9%,制造業投資同比增長4.3%。基建投資自2013年以來保持平穩,總體上維持較快增速,細分領域公路、軌道交通、生態環保等投資景氣度較高,預計全年基建投資增速將保持在13%-16%之間,投資額或將超19萬億元。房地產投資2015年觸底反彈,受政策調控影響較大,預計今年增速將放緩。制造業投資增速自2012年以來持續下行,增速仍在低位徘徊,隨著工業經濟企穩,制造業投資有望回升。
PPP項目完成清理,正本清源,融資將成為關鍵
PPP項目完成階段清理,入庫項目有所減少,但入庫金額繼續保持增長,且項目的質量明顯提升,有利于PPP項目長期健康發展。同時,PPP項目的業務結構和區域分布差異較大,資金供應和資金成本成為PPP項目落地的重要影響因素,企業融資能力將成為未來發展的關鍵。
央企估值低,業績確定性強,蓄勢待發
受益于集中度的提升,以及PPP訂單及海外訂單的高增長,建筑央企2016年新簽訂單創歷史新高,同比增長約23%,2017年新簽訂單同比增長約21%,延續高增長趨勢。交通項目審批權下放,路橋產業鏈景氣度提升,公路訂單持續高增長。施工企業業績一般滯后于訂單1-2年,隨著前兩年新簽訂單逐步落地,央企2018年業績有望超預期。目前央企整體估值較低,未來在區域建設、一帶一路不斷推進,政策催化下有望迎來業績和估值的雙升。
一帶一路不斷推進,國際工程迎來拐點
中美貿易戰劍拔弩張,進一步改革開放和走出去將成為中國應對的重要舉措。一帶一路寫入黨章后,未來將會受到國家更大的重視和推動。一帶一路沿線國家潛在市場空間巨大,金融機構信貸支持力度不斷增加,中國建筑企業國際工程承包市場份額逐步擴大,人民幣升值壓力釋放,國際工程將迎來拐點。
重點推薦
中國建筑、中國化學、中國交建、中國鐵建、中工國際、北方國際等。